6월 23일부터 27일까지의 주간 동안, IT 업종은 전반적으로 강세를 보였습니다. 특히, SK하이닉스의 주가가 크게 오르면서 코스피 지수 상승을 이끌었습니다.
주 초반에는 이스라엘과 이란의 휴전 가능성이 제기되면서 시장의 불확실성이 줄어들었고, 엔비디아가 시가총액 1위를 탈환하고 마이크론의 실적이 좋게 나오면서 AI 인프라 투자에 대한 기대감이 커졌습니다. 이러한 기대감은 SK하이닉스의 주가 상승으로 이어져 역사적 최고가인 298,500원을 기록했습니다.
하지만 주 후반에는 단기적으로 주가가 너무 많이 올랐다는 부담감 때문에 SK하이닉스를 비롯한 다른 IT 기업들의 주가가 하락세로 전환되었습니다.
지난 한 주 동안 SK하이닉스는 10.5% 상승했지만, 삼성전자는 2.2%, LG전자는 0.1% 상승에 그쳤습니다. 심지어 LG이노텍은 -1.3%, LG디스플레이는 -1.1% 하락했습니다.
미국 시장에서는 엔비디아 주가가 강세를 보인 반면, 애플 주가는 약세를 보였습니다. 지난 한 달 동안 엔비디아는 16.4% 상승했지만, 애플은 0.4% 상승에 그쳤습니다.
애플의 주가 약세는 7월에 시행될 예정인 스마트폰 관세 부과(25%)와 아이폰 17에 AI 기술 적용이 원활하지 않을 것이라는 우려 때문으로 분석됩니다. 애플의 주가 하락은 국내 관련 업체들의 2025년 하반기 실적 둔화에 대한 우려를 낳고 있으며, 삼성전자의 하반기 신제품인 폴더블폰 판매에 대한 기대감에 불확실성을 더하고 있습니다. 휴대폰 부품 업체의 주가도 큰 움직임을 보이지 못했습니다.
반면에 PCB(인쇄회로기판) 업종은 새로운 반도체 출시와 기존 메모리 출하량 증가에 힘입어 순환매* 차원에서 상승세를 보였습니다.
*순환매: 특정 업종이나 테마가 번갈아 가면서 주가가 상승하는 현상. 투자자들이 한 업종에서 이익을 실현한 후 다른 업종으로 옮겨가면서 발생합니다.이번 주에도 반도체 주가는 강세를 이어갔습니다. 특히 SK하이닉스는 좋은 성과를 계속 보여주고 있습니다.
주 초반에는 마이크론의 2025년 3분기 실적에 대한 기대감과 엔비디아, AMD 등 AI GPU* 기업들의 주가 상승에 힘입어 AI 기술을 선도하는 SK하이닉스에 대한 투자자들의 관심이 집중되었습니다. SK하이닉스의 주가는 장중 300,000원까지 오르기도 했습니다.
주 후반에는 단기적으로 주가가 너무 많이 올랐다는 판단에 따라 이익을 실현하려는 움직임이 나타났지만, 주간 수익률 기준으로 SK하이닉스는 여전히 좋은 성과를 유지했습니다.
주 후반에는 삼성전자에 대한 투자자들의 문의가 늘었습니다. 삼성전자의 코스피 시가총액 비중이 15% 이하(2010년 이후 평균 18.5%)로 하락했고, SK하이닉스 대비 주가 수준을 평가하는 지표인 Valuation 할인율*이 40% 중반까지 확대되면서 삼성전자 주식 비중을 늘려야 할지 고민하는 투자자들이 많아진 것으로 보입니다.
*Valuation 할인율: 기업의 가치를 평가할 때 사용하는 지표 중 하나로, 비슷한 기업들과 비교하여 해당 기업의 주가가 얼마나 저평가되어 있는지 보여줍니다.반도체 부품, 소재, 장비 업체의 경우, 한미반도체, 이엔에프테크놀로지, ISC의 주가가 강세를 나타냈습니다. AI 산업이 커지면서 관련 부품을 공급하는 회사(한미반도체: SK하이닉스와 마이크론에 TC Bonder* 공급, 이엔에프테크놀로지: SK하이닉스에 TSV* 소재 공급, ISC: AI GPU 소켓 공급)에 대한 시장의 관심이 높아진 것으로 판단됩니다.
*TC Bonder: 반도체 칩을 회로 기판에 연결하는 장비2025년 7월에는 삼성전자의 주가가 반등하고 상승할 것으로 기대됩니다.
2025년 2분기 실적 전망에서 SK하이닉스는 HBM* 효과로 시장 예상치보다 높은 9조원의 영업이익을 기록할 것으로 예상되지만, 삼성전자, LG전자, 삼성전기, LG이노텍 등 주요 IT 기업의 영업이익은 시장 예상치를 밑돌 것으로 예상됩니다.
*HBM (High Bandwidth Memory): 고대역폭 메모리로, 기존 D램보다 데이터 처리 속도를 훨씬 빠르게 향상시킨 고성능 메모리입니다. AI 가속기, 고성능 컴퓨팅, 그래픽 카드 등에서 사용됩니다.이러한 상황에서 미국의 엔비디아가 시가총액 1위를 탈환하고 마이크론의 실적이 좋게 나오면서 SK하이닉스의 주가는 지난 1개월 동안 40.3% 상승했습니다.
단기적으로 SK하이닉스의 주가가 너무 많이 올랐다는 부담감이 커지면서 투자자들의 관심은 삼성전자의 저평가된 주가와 2025년 3분기 영업이익 개선 가능성으로 이동할 것으로 예상됩니다.
2025년 하반기에도 기존 메모리 가격 상승이 예상되고, 스마트폰과 디스플레이* 산업이 성수기에 접어들면서 이익이 증가할 가능성이 높은 시기(3분기)입니다. 또한, 2025년 상호 관세 유예 만료(7월 8일)가 연장될 가능성이 제기된 점도 긍정적입니다.
*디스플레이: TV, 스마트폰, 모니터 등에 사용되는 화면 표시 장치입니다.상호 관세 유예가 연장되고 스마트폰 관세율도 낮아질 가능성이 있다면, SK하이닉스 중심의 상승 분위기가 삼성전자를 비롯한 다른 IT 기업으로 확산될 가능성이 있습니다.
그러나 상호 관세가 시행되면 2025년 하반기에 IT 기기 수요가 둔화되고, 원화 강세(원/달러 환율 하락)로 수익성이 낮아지면서 전기전자 업체의 2025년 하반기 실적이 기존 예상보다 더 낮아질 가능성이 여전히 남아 있습니다.
따라서 IT 기업 주식 비중을 크게 늘리는 것은 신중해야 합니다. 상호 관세 시행이 추가로 연장될 경우에만 전기전자 업종의 주식 비중을 단기적으로 늘리는 것을 고려해야 합니다. 우선 7월에는 반도체와 삼성전자를 주목해야 합니다.
미국의 엔비디아, 마이크론, SK하이닉스의 주가가 강세를 보이면서 관련 분야, 특히 PCB(인쇄회로기판) 업체 중심으로 6월에 주가가 상승했습니다. 7월에도 이러한 순환매* 차원의 상승세가 지속될 것으로 전망됩니다.
*순환매: 특정 업종이나 테마가 번갈아 가면서 주가가 상승하는 현상. 투자자들이 한 업종에서 이익을 실현한 후 다른 업종으로 옮겨가면서 발생합니다.2025년 1분기가 지나면서 기존 메모리인 DDR4*의 공급 부족과 DDR5* 생산 확대가 동시에 진행되면서 관련 반도체 PCB(패키지)의 수요가 예상보다 많았습니다.
*DDR4, DDR5: 컴퓨터에서 데이터를 임시로 저장하는 데 사용되는 메모리의 종류입니다. DDR5는 DDR4보다 더 빠르고 효율적입니다.기존 메모리용 반도체 PCB 비중이 높은 심텍의 2025년 2분기 매출이 시장 예상치를 상회할 것으로 보입니다. 또한 DDR4와 관련된 BOC* 비중이 높은 해성디에스도 BOC 매출 증가와 자동차용 리드프레임* 수요 증가로 2분기 실적이 시장 예상치를 넘어설 것으로 예상됩니다.
*BOC (Board On Chip): 칩을 기판에 실장하는 방식 중 하나AI 인프라 투자가 지속되고 SK하이닉스, 마이크론의 실적 호조와 함께 이수페타시스도 실적 호조를 이어갈 것으로 예상됩니다.
대덕전자는 신규 매출인 AI 가속기*용 MLB*이 2025년 2분기, 자율주행 칩용 FC BGA*가 4분기에 반영될 것으로 예상되어 주가 재평가* 관점에서 긍정적으로 평가됩니다.
*AI 가속기: AI 연산에 특화된 반도체 칩메모리 모듈 업체인 티엘비는 서버용 R-DIMM* 등 고부가* 매출 확대로 2분기 매출이 역대 최대를 기록할 전망입니다. 2022년 2분기가 역대 최고 매출이었던 점을 감안하면 IT 수요가 약한 가운데 서버 투자 증가와 경쟁사 대비 신제품 출시 효과로 높은 매출 성장세를 보이고 있습니다.
*R-DIMM (Registered Dual In-Line Memory Module): 서버에 사용되는 고성능 메모리 모듈휴대폰 비중이 높은 비에이치, 인터플렉스는 스마트폰에 대한 관세 부과(25%) 예정으로 스마트폰 수요 둔화 우려가 반영되면서 주가가 약세를 보였습니다.
2025년 2분기 실적 발표 시즌이 시작되었습니다. 마이크론의 2025년 3~5월 실적 발표를 시작으로 2분기 반도체 실적 발표 시즌이 시작되었습니다.
한국의 경우, 삼성전자의 2분기 잠정 실적 발표(7월 8일 예상)를 시작으로 반도체 실적 시즌이 시작될 전망입니다. 마이크론이 기대 이상의 실적과 전망치를 발표한 만큼, 한국 반도체의 이익 성장에 대한 시장의 기대감도 높아질 것이라고 생각합니다.
당사의 경우, 6월 26일 보고서를 통해 SK하이닉스의 2분기 영업이익 전망치를 기존 9.0조원에서 9.1조원으로 상향했습니다. 특이한 점은 메모리반도체 매출액 기준으로 삼성전자와 SK하이닉스의 격차가 역사적으로 가장 낮은 수준으로 좁혀질 가능성이 높다는 점입니다 (삼성전자: 151억 달러, SK하이닉스 145억 달러).
이번 마이크론 실적 발표에서 우리는 단기 판매(마이크론 DRAM 판매: 전분기 대비 20% 이상 성장)가 시장 예상보다 강하다는 것을 확인했고, SK하이닉스의 DRAM 판매에도 같은 상황이 벌어질 가능성이 높다고 판단합니다. 당사의 경우, SK하이닉스의 DRAM 판매량이 전분기 대비 22% 성장하며 시장 예상치를 상회할 것으로 전망합니다. 예상보다 높은 DRAM 판매가 6월 환율 하락 영향을 상쇄하며 좋은 실적을 이끌 것이라는 판단입니다.
지난주에는 주가 막판에 이익을 실현하려는 움직임 때문에 주가가 하락했지만, 메모리반도체 Valuation 상승 요인(Commodity 전략의 변화, AI에서의 추가 성장 기회)과 단기 실적의 고성장 방향성을 고려할 때 SK하이닉스의 주가는 계속 견조할 수 있을 것이라고 생각합니다.
7월 8일(화)에 2분기 잠정 실적을 발표할 것으로 전망합니다. 당사의 영업이익 전망치는 6.1조원으로 시장 예상치(6.8조원)보다 낮지만, 이번 잠정 실적 발표를 기점으로 주식시장의 시선은 긍정적인 방향으로 변화해갈 것이라고 생각합니다. 분기 이익은 다시 성장할 가능성이 높고, 수급*과 펀더멘털* 모두 최저점을 통과하고 있다고 판단합니다.
*수급: 주식 시장에서 주식을 사려는 사람(수요)과 팔려는 사람(공급) 간의 관계KOSPI 내 시가총액 비중은 15% 이하로 단기 최저점에 근접해가고 있고, 펀더멘털에 중요한 기술 및 판매 정상화 시점이 다가오고 있습니다. 그렇다면 잠정 실적 발표를 기점으로 삼성전자 주가에 대한 긍정적인 시각은 본격적으로 확대될 수 있을 것이라고 생각합니다.
삼성전자가 미국 내 최첨단 파운드리* 양산 준비를 가속화 할 예정입니다. 지속적으로 늦춰졌던 인프라 시설 공사를 최근 재개한 데 이어, 내년 초 양산 설비를 처음 반입하기 위한 준비에 나선 것으로 파악되었습니다.
*파운드리: 다른 회사의 반도체 생산을 전문으로 하는 회사삼성전자 테일러 파운드리 팹은 지난 2021년 투자가 결정된 신규 공장으로 당초 4나노 공정* 양산을 목표로 했으나, 시장 상황 등을 고려해 2나노를 주력 공정으로 삼았습니다. 향후 공장 가동의 관건은 대형 고객사 확보입니다.
*나노 공정: 반도체 회로의 선폭을 나타내는 단위. 숫자가 작을수록 더 미세한 회로를 만들 수 있어 성능과 효율이 높아집니다.엔비디아 RTX PRO 6000은 수요는 높지만 중국용 저전력 모델은 경쟁과 성능 저하로 불확실성이 큽니다. RTX PRO 6000은 AI 추론·엣지용 중급 GPU로 설계되었으며, 엔비디아는 MGX 서버 전략을 중국 시장으로 확대할 계획입니다.
Huawei Ascend 910c의 가격 경쟁력으로 중국 내 반응은 미미하며, 메모리 조달의 경우 GDDR7 공급 부족으로 생산 차질이 유발될 수 있습니다.
현재 삼성전자 파운드리 공정 중 높은 평가를 듣는 회로 선폭은 5나노, 8나노, 14나노입니다. 세 공정 모두 안정적인 수율*과 성능을 제공합니다.
*수율: 생산된 제품 중 정상 제품의 비율8나노가 특히 ‘스윗스팟’으로 통하는 이유는 세 공정 중 가성비*가 가장 좋기 때문입니다. 가장 좋은 성능을 제공하는 5나노는 높은 가격대에 형성됐으며, 14나노는 가격은 저렴하지만 성능이 다소 떨어집니다. 8나노의 경우 14나노보다는 높으면서 5나노보다는 저렴한 가격으로 실제로 8나노를 찾는 고객사가 늘어나는 추세입니다.
*가성비: 가격 대비 성능하지만 가동률*이 상승하는 8나노와 달리 2나노에서는 고전을 면치 못하고 있습니다. 현재 업계에 알려진 파운드리 2나노 수율은 평균 20~30% 수준에 머무는 것으로 알려졌습니다.
*가동률: 생산 설비가 실제로 작동하는 시간의 비율엔비디아 RTX PRO 6000은 중급 AI GPU로 시장 기대를 모으고 있으나, 중국용 저전력 모델은 하웨이 Ascend 910c 와의 경쟁 및 성능 저하 우려로 수요가 낮습니다. 해당 GPU는 96GB GDDR7 메모리를 탑재했으며 AI추론, 이미지 처리, 엣지 딥러닝 등 다양한 어플리케이션에 활용됩니다.
GDDR7의 경우 삼성에 전략 전적으로 의존하고 있어 생산 차질 우려도 존재합니다. TrendForce는 하반기 출시를 전망하지만, 화웨이의 경쟁력과 공급 부족으로 인해 출하량 전망은 불확실합니다.
AI 서버 수요 증가로 HBM 생산이 늘며 DDR4 공급 감소, 가격 급등 현상이 발생했습니다. DDR4는 여전히 노트북 시장에서 수요가 높고, 소비자들은 가성비를 중시합니다.
엔비디아 RTX50 시리즈 출하 지연은 AI 수요 급증에 따른 공급망 압박 때문입니다. VRAM 가격도 급등 중이며, DDR5 가격 상승 가능성도 제기되고 있습니다. 7월 미국 관세 결정은 부품비 상승과 완제품 가격 인상 우려를 키우고 있습니다.
세계 OLED TV용 패널 시장의 약 80%를 점유하고 있는 LG디스플레이가 생산능력 강화에 나서고 있습니다. LG디스플레이는 OLED 신기술 개발을 위한 설비 등에 1.26조를 투자하기로 결정했으며, 공장 가동률도 최대치로 끌어올리고 있습니다.
LG디스플레이는 유럽 시장을 중심으로 TV용 OLED 패널 수요가 급증하고 있는 가운데 TV 고객사들의 물량 요청이 늘면서 가동률을 상향 조정한 것으로 알려졌습니다. 다른 시장조사업체들도 OLED TV 성장세가 올해를 기점으로 중장기적으로 이어질 것으로 관측하고 있습니다. 시장조사업체 유비리서치는 2028년 전 세계 OLED TV 출하량이 1000만대에 근접할 것이라고 전망했습니다.
삼성전기가 미국 마벨 테크놀로지에 실리콘 커패시터를 공급하며 AI 칩 부품 시장에 진출했습니다. 해당 부품은 AI 가속기용 멀티칩 패키지에 탑재돼 전력 안정성과 신호 품질 향상에 기여합니다.
실리콘 커패시터는 기존 MLCC* 보다 저항이 낮고, 얇고 내열성이 높아 AI 환경에 적합합니다. 삼성전기는 이를 통해 매출 1,000억 원 돌파를 기대하며 AI·수소 등 첨단 기술 사업을 확대 중입니다. 마벨은 AWS·MS 등 빅테크와 협력 중으로, 삼성전기와의 파트너십은 AI 부품 공급 확대에 전략적입니다.
*MLCC (Multi-Layer Ceramic Capacitor): 전자 회로에 사용되는 부품으로, 전기를 저장하는 역할2025년 5월, Vivo는 Oppo를 제치고 대만 스마트폰 시장 3위 브랜드로 올라섰으며, 애플과 삼성전자에 이어 11%의 시장 점유율을 기록했습니다. 시장 상위 3위권의 이러한 변화는 2019년 이후 처음이며, 미국 관세 및 환율 변동과 같은 지속적인 어려움 속에서 발생했습니다.
Vivo는 삼성, 샤오미, 오포, 구글 등 주요 스마트폰 제조업체들의 경쟁 압박에도 불구하고 탄탄한 매출 성장을 기록했습니다. Vivo의 X200 플래그십* 시리즈의 성공이 이러한 성장에 중요한 역할을 했습니다. Vivo는 2025년 스마트폰 판매량이 40% 증가하고 출하량은 25% 증가할 것으로 전망했습니다.
*플래그십: 특정 회사를 대표하는 최고급 제품삼성디스플레이의 리지드* 유기발광다이오드(OLED) 식각* 공급망이 재편될 예정입니다. 솔브레인이 철수하고, 중국 업체가 신규 진입합니다.
*리지드: 단단하고 구부러지지 않는 형태솔브레인은 씬글래스(TG)라고 부르는 리지드 OLED 식각 사업을 이달까지 운영한 뒤 철수합니다. 솔브레인은 당초 24년부터 리지드 OLED 식각 사업에서 철수할 계획이었지만 지난해 다시 리지드 OLED 수요가 늘어나면서 계획이 변경되었습니다. 솔브레인은 삼성디스플레이와 협의로 6월까지 사업을 연장했습니다. 다만 솔브레인은 리지드 OLED 수요 증가가 일시적이라는 판단에 수를 경정했습니다.
솔브레인이 빠지면서 빈 자리에는 중국 K사가 연내 진입할 예정입니다. 솔브레인은 리지드 OLED 사업에서 철수하는 대신 반도체 유리기판 사업을 추진하는 것으로 알려졌습니다.
애플은 2025년 하반기 폴더블 스마트폰 개발을 시작하며, 폭스콘과의 협력을 통해 설계를 가속화합니다. 대만 DDI* 업체 노바텍은 애플의 폴더블폰에 OLED TDDI* 칩 공급을 추진하며 입지 확대를 노리고 있습니다.
*DDI (Display Driver IC): 디스플레이를 구동하는 데 필요한 칩TDDI 기술은 폴더블폰의 얇은 디스플레이에 적합해 주목받고 있으며, 노바텍은 기술 경쟁력과 안정적 공급으로 강점을 보이고 있습니다. 삼성디스플레이의 영향력과 한국 DDI 업체 중심의 공급망은 노바텍의 진입에 장벽으로 작용할 수도 있습니다.
애플 폴더블폰 출하량은 연 700~800 만대 수준으로 예상되나, 노바텍은 이를 전략적 성장 기회로 보고 있습니다.
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