2025년 7월, 삼성전자의 반등 및 상승을 기대한다. 2025년 2Q 실적 전망 가운데 SK하이닉스가 HBM 효과로 컨센서스를 상회한 영업이익 9조원을 예상한 가운데 삼성전자와 LG전자, 삼성전기, LG이노텍 등 주요 IT 기업의 영업이익은 컨센서스를 하회할 것으로 추정되고 있다. 이과정에서 미국의 엔비디아가 시가총액 1위 탈환, 마이크론의 호실적이 반영되면서 SK하이닉스의 주가는 지난 1개월 동안 40.3% 상승을 보였다. 단기 상승에 대한 SK하이닉스 부담이 삼성전자의 밸류에이션 매력, 2025년 3Q 영업이익 개선 방향으로 초점이 이동할 것으로 예상한다.
2025년 하반기도 레거시 메모리의 가격 상승이 전망된 가운데 스마트폰, 디스플레이의 성수기 진입으로 이익 모멘텀이 높은 시기(3Q25)이다. 또한 2025년 상호관세 유예 만료(7월8일)가 연장될 가능성이 제기된 점도 긍정적이다.
상호관세 유예의 연장, 또한 스마트폰 관세율도 종전대비 낮아질 가능성을 일부 고려하면 SK하이닉스 중심의 상승 분위기가 삼성전자를 비롯한 다른 IT기업으로 확산될 가능성을 기대한다. 그러나 상호관세가 시행되면 2025년 하반기에 IT기기 수요 둔화, 원화절상 (원달러 하락)으로 마진율이 하락하면서 전기전자 업체의 2025년 하반기 실적이 종전대비 추가적으로 낮아질 가능성이 여전히 남아있다. 의미있는 비중확대는 시간이 필요하다. 상호관세의 시행을 추가로 연장할 경우, 전자전자 업종을 단기적 비중확대로 전환이 필요하다. 우선 7월에 반도체, 삼성전자를 주목한다.
미국의 엔비디아, 마이크론 / SK하이닉스의 주가가 강세를 시현하면서 관련 분야, 수혜가 예상된 PCB업체 중심으로 6월에 주가가 상승, 강세를 보였다. 7월도 순환매 차원의 상승세가 지속될 것으로 전망된다.
2025년 1Q가 지나면서 레거시 메모리인 DDR4의 공급 부족과 DDR5 생산 확대가 동시에 진행되면서 관련 반도체 PCB(패키지)의 수요가 예상을 상회하였다. 레거시 메모리향 반도체 PCB 비중이 높은 심텍의 2025년 2Q 매출이 컨센서스를 상회할 분위기이다. 또한 DDR4 관련한 BOC 비중이 높은 해성디에스도 BOC 매출 증가 및 자동차용 리드프레임의 수요 증가도 동반하여 2Q 실적이 컨센서스를 상회할 것으로 예상된다. AI 인프라 투자 지속과 SK하이닉스, 마이크론의 실적 호조와 동반하여 이수페타시스도 연장선에서 실적 호조가 이어질 것으로 추정된다. 대덕전자는 신규 매출인 AI 가속기향 MLB은 2Q25, 자율주행 칩향 FC BGA는 4Q25에 반영될 것으로 추정, 밸류에이션 리레이팅 관점에서 평가된다. 메모리모듈 업체인 티엘비는 서버향 R-DIMM 등 고부가 매출 확대로 2Q 매출이 역사적 최대를 기록할 전망이다. 이전 최고는 2022년 2Q인 점을 감안하면 IT 수요가 약한 가운데 서버 투자의 수혜, 경쟁사대비 신제품 출시 효과로 높은 매출 성장세를 보이고 있다. 휴대폰 비중이 높은 비에이치, 인터플렉스는 스마트폰에 관세부과 (25%) 예정, 스마트폰의 수요 둔화 우려가 반영되면서 주가가 약세를 보였다.
| 구분 | 1M | 3M | 6M | 12M |
|---|---|---|---|---|
| 절대수익률 | 2.2 | 8.7 | -5.8 | -8.3 |
| 상대수익률 | 2.0 | 5.5 | -9.5 | -7.3 |
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