이 보고서는 대신증권 허민호 애널리스트가 작성한 한국가스공사에 대한 분석입니다. 2025년 하반기부터 한국가스공사의 현금 흐름이 나아질 것으로 예상되지만, 여전히 가스 요금 인상이 필요하다는 내용이 핵심입니다. 또한, 알래스카 LNG 도입과 관련된 내용도 다루고 있습니다.
최근 상법 개정으로 인해 한국가스공사의 가스 요금 인상 가능성이 제기되었습니다. 하지만 보고서에서는 정부가 대주주이기 때문에 가스 요금 억제 정책이 유지될 가능성이 높다고 봅니다. 하지만, 현재 한국가스공사의 미수금*이 매우 높고, 빚도 많은 상황입니다. 앞으로 알래스카 LNG를 사들이거나 수소 사업에 투자하려면 돈이 더 필요합니다. 따라서 유가가 안정된 시기에 가스 요금을 조금씩 올려서 미수금을 줄여야, 나중에 유가가 다시 올라도 대처할 수 있습니다. 어려운 사람들은 정부 지원을 늘려서 보호해야 합니다.
*미수금: 아직 받지 못한 돈. 한국가스공사는 가스를 수입해 와서 판매하는데, 판매 가격에 수입 가격을 제대로 반영하지 못해서 발생하는 손실이 누적된 금액을 의미합니다.
미국이 한국에게 알래스카 LNG를 사들이고 관련 사업에 투자하라고 요구하고 있습니다. 한국은 여러 가지 이유(관세 협상, 에너지 수입처 다양화 등)로 미국의 요구를 어느 정도 받아들일 가능성이 있습니다. 알래스카 LNG 개발 회사는 LNG 판매 가격을 높게 부르고 있지만, 보고서는 여러 조건을 고려했을 때 알래스카 LNG 가격이 현재 한국의 LNG 수입 가격과 크게 다르지 않을 수 있다고 분석합니다. 특히, 알래스카 LNG는 한국까지 운송 거리가 짧아서 운송비가 절약될 수 있습니다. 하지만, 알래스카의 추운 지역에서 파이프라인을 건설하는 데 어려움이 있을 수 있다는 점은 주의해야 합니다.
대신증권은 한국가스공사에 대해 '매수' 의견을 유지하고, 목표 주가를 60,000원으로 올렸습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
만약 유가가 하락하더라도 캐나다 LNG 생산량이 늘어나면서 손해를 막을 수 있습니다. 현재 한국가스공사의 주가는 저평가되어 있다고 판단됩니다.
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