투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 15,000원(2025년 목표P/E 11.5배(평균 밴드, 2025년~2028년 연평균(CAGR) 16 % 매출 성장에 초점) 유지. 휴대폰 부품 중 최선호주 유지. 종가(7/9 10,770원) 기준으로 P/E 8.8배, 저점 및 저평가로 판단
7월 9일, 삼성전자는 갤럭시Z 폴드7/플립7 공개. 2025년 신모델인 갤럭시Z폴드7/플립7 특징은 이전대비 두께가 얇아진 슬림화 추구, 외부 힌지가 소재 변경으로 슬림화에 기여.
2025년 4Q 출시 예정인 두 번 접는 폴더블폰 (추정)은 슬림화된 힌지가 2개인 점을 감안하면 공급업체인 KH바텍이 삼성전자의 폴더블폰 라인 업 확대, 슬림화 과정에서 최대 수혜를 예상. 수량(Q, 라인업 확대 및 판매 증가)과 가격(P, 슬림화로 소재 변경, 대당 ASP 상승)이 동시에 증가하여 2025년 이후로 높은 성장을 전망
2025년 삼성전자의 폴더블폰은 780만대로 23%(yoy) 증가 추정. 2024년(640만대) 저점으로 2025년 성장 전환, 2026년 성장 확대(941만대 추정)로 이어질 전망.
2026년 애플이 폴더블폰을 출시할 것으로 예상, 안드로이드 영역에서 스마트폰은 폴더블폰 전환이 가속화되면서 교체 수요가 증가, 온 디바이스 AI로 전환을 반영하면 2027년 기점으로 본격적인 성장 구간에 진입 예상.
KH바텍이 삼성전자향 힌지 부품에서 핵심적인 공급 업체인 점을 감안하면 애플도 2027년 폴더블폰 생산이 증가할 경우에 힌지 공급업체의 다변화가 필수. 여기서 KH바텍이 핵심 공급업체로 부상할 가능성이 높다고 판단
2025년 2Q 매출(1,440억원)과 영업이익 (139억원)은 전년동기대비 각각 41.8% (134% qoq), 63%(274% qoq)씩 증가 등 높은 성장을 예상. ASP 상승한 힌지가 갤럭시Z폴드7, 플립7 초기에 독점적인 공급이 진행된 결과로 판단.
상대적으로 힌지 가격이 높은 폴드 생산 비중(2023년 42%에서 2025년 47.4% 예상)이 높아져 추가적으로 성장에 기여, 2025년 4Q 출시 에정인 갤럭시G폴드(추정)의 생산 물량은 적으나 2개의 힌지가 적용, 2026년에 매출 기여도는 높음. 2025년 매출은 3,874억원(24.5% yoy)으로 최대,영업이익은 29 6억원, 35.5%(yoy) 증가 추정
| Fold7 | Fold6 | |
|---|---|---|
| 출시일 | 2025년 7월 9일 | 2024년 07월 10일 |
| 크기 | 158.4 x 143.1 x 4.2mm (가로x세로x두께) | 펼쳤을 때: 153.5 x 132. 6 x 5.6 mm 접었을 때: 153.5 x 68.1 x 12.1 mm |
| 무게 | 215g | 239g |
| 디스플레이 | 8.2인치, Foldable Dynamic LTPO AMOLED 2X, 120Hz, HDR10+ 커버: 6.5인치 | 7.6인치, Foldable Dynamic LTPO AMOLED 2X, 120Hz, HDR10+ 커버: 6.3인치 |
| 칩셋 | Qualcomm SM8750 -AB Snapdragon 8 Elite (3 nm) | Qualcomm SM8650 -AC Snapdragon 8 Gen 3 (4 nm) |
| RAM | 12GB | 12GB |
| 저장용량 | 256GB/512GB/1TB | 256GB/512GB/1TB |
| 전면카메라 | 커버 카메라 : 10MP, 바깥쪽 : 4MP | 커버 카메라 : 10MP, 바깥쪽 : 4MP |
| 후면카메라 | 트리플 (기본: 200MP , 망원: 10MP, 초광각 : 12MP) | 트리플 (기본: 50MP, 망원: 10MP, 초광각 : 12MP) |
| 배터리 | 4400mAh, 25W 유선, 15W 무선 | 4400mAh, 25W 유선, 15W 무선 |
| 소재 | 알루미늄 프레임 | 알루미늄 프레임 |
| Flip7 | Flip6 | |
|---|---|---|
| 출시일 | 2025년 7월 9일 | 2024년 07월 10일 |
| 크기 | 166.6 x 75.2 x 6.5mm (가로x세로x두께) | 펼쳤을 때: 165.1 x 71.9 x 6.9 mm ( 가로x세로x두께) 접었을 때: 85.1 x 71.9 x 14.9 mm ( 가로x세로x두께) |
| 무게 | 188g | 187g |
| 디스플레이 | 6.85인치, Foldable Dynamic L TPO AMOLED 2X, 120Hz, HDR10+ 커버: 4.1인치 | 6.7인치, Foldable Dynamic L TPO AMOLED 2X, 120Hz, HDR10+ 커버: 3.4인치 |
| 칩셋 | Qualcomm SM8750 -AB Snapdragon 8 Elite (3 nm) | Qualcomm SM8650 -AC Snapdragon 8 Gen 3 (4 nm) |
| RAM | 12GB | 12GB |
| 저장용량 | 128GB/256GB/512GB | 128GB/256GB/512GB |
| 전면카메라 | 10MP | 10MP |
| 후면카메라 | 듀얼 (기본: 50MP, 초광각: 12MP) | 듀얼 (기본: 50MP, 초광각: 12MP) |
| 배터리 | 4300mAh , 25W 유선, 15W 무선 | 4000mAh, 25W 유선, 15W 무선 |
| 소재 | 알루미늄 프레임 | 알루미늄 프레임 |
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025F | 2026F | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Fold | 0.2 | 0.5 | 2.5 | 4.2 | 4.1 | 3.0 | 3.7 | 4.4 |
| Flip | - | 0.9 | 4.3 | 7.0 | 5.9 | 3.4 | 4.1 | 5.0 |
| 삼성전자 폴더블폰 판매량 | 0.2 | 1.4 | 6.8 | 11.2 | 10.0 | 6.4 | 7.8 | 9.4 |
| 삼성전자 스마트폰 판매량 | 272.1 | 262.2 | 272.1 | 262.2 | 226.7 | 223.5 | 232.0 | 236.6 |
| 폴더블 /스마트폰 비중 | 0.1% | 0.5% | 2.5% | 4.3% | 4.4% | 2.8% | 3.4% | 4.0% |
| 폴드비중 | 100.0% | 36.5% | 36.4% | 37.5% | 41.5% | 46.7% | 47.4% | 46.4% |
| 플립비중 | 0.0% | 63.5% | 63.6% | 62.5% | 58.5% | 53.3% | 52.6% | 53.6% |
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