이 보고서는 대신증권의 류형근 애널리스트가 작성한 삼성전자에 대한 분석 보고서입니다. 보고서에서는 삼성전자의 2025년 3분기 실적이 시장 기대치를 뛰어넘을 것으로 예상하며, 이에 따라 삼성전자 주식에 대한 매수 의견을 유지하고 목표 주가를 88,000원으로 제시합니다. 전반적인 반도체 수요가 늘어나면서 삼성전자도 긍정적인 영향을 받을 것이라는 전망입니다.
삼성전자의 2025년 3분기 매출액은 83.7조원으로 예상됩니다. 이는 지난 분기보다 12% 증가한 수치이며, 작년 같은 기간보다 6% 증가한 수치입니다. 영업이익은 10조원으로 예상되는데, 이는 시장에서 예상하는 평균치인 8.8조원을 훨씬 뛰어넘는 수치입니다. 영업이익률 또한 12%로 증가할 것으로 보입니다. 2024년 2분기 이후 처음으로 분기 영업이익이 10조원대로 복귀할 것이라는 전망입니다. 이러한 호실적은 반도체 사업부의 수익성 회복과 스마트폰 사업부의 꾸준한 이익 창출 덕분이라고 분석됩니다.
*매출액: 회사가 제품을 판매하거나 서비스를 제공하여 벌어들인 총 금액. *영업이익: 회사가 물건을 팔아서 남긴 이익에서 판매 및 관리비용을 뺀 금액. 회사의 주된 사업으로 얼마나 돈을 벌었는지 보여주는 지표입니다. *영업이익률: 영업이익을 매출액으로 나눈 값으로, 회사가 얼마나 효율적으로 돈을 버는지 나타내는 지표입니다.일반 서버 시장의 수요가 늘어나고 삼성전자의 사업 경쟁력이 개선될 가능성이 높다는 점을 고려할 때, 현재 주가는 저평가되어 있다고 판단됩니다. 따라서 삼성전자 주식에 대해 매수 전략이 유효하며, 목표 주가와 매수 의견을 유지합니다.
일반 서버 고객들의 주문량이 늘면서 범용 DRAM 판매가 증가할 것으로 예상됩니다. 또한, 2025년 4분기부터 가동될 DRAM 1b Prime 공정을 통해 고객 대응 능력이 더욱 향상될 것입니다. NAND 플래시 메모리의 경우에는 단기적인 효과는 제한적일 수 있지만, V9 (286단) Revision이 완료되는 2025년 4분기 이후에는 QLC 제품을 중심으로 수요 대응 능력이 강화될 것으로 전망됩니다. 삼성전자는 수익성을 중심으로 판매 전략을 지속할 것입니다.
모바일 분야에서는 신제품 출시와 함께 판매 성수기에 접어들면서 긍정적인 효과가 기대됩니다. AI 관련 제품에서는 HBM의 판매량이 낮은 수준에서 회복될 것으로 예상되며, Nvidia를 포함한 새로운 고객을 확보할 기회도 있습니다. LPDDR5x, GDDR7 등 고성능 메모리 반도체의 판매량이 늘어나면서 AI 시장에서의 삼성전자 비중이 더욱 확대될 것으로 보입니다.
*DRAM: 컴퓨터나 스마트폰 등에서 사용되는 임시 저장 장치. *NAND 플래시 메모리: USB나 SSD 등에 사용되는 저장 장치. *HBM: 고대역폭 메모리, AI 가속기 등에 사용되는 고성능 메모리.엑시노스 2600은 발열 문제를 해결하기 위해 AP와 모뎀을 분리하는 구조 변화를 통해 성능이 개선될 것으로 예상됩니다. 이는 파운드리 사업부의 가동률 회복에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 2026년에는 삼성전자의 플래그십 제품에 엑시노스 2600이 탑재될 가능성이 높습니다.
또한, 전력 효율이 개선된 SF2P 공정을 통해 대형 고객사로부터 새로운 수주를 확보할 것으로 예상됩니다. 수주 확보에 성공할 경우, 파운드리 사업부의 가치가 주가에 추가적으로 반영될 수 있을 것입니다.
*AP: 스마트폰의 두뇌 역할을 하는 칩. *모뎀: 디지털 신호를 아날로그 신호로 바꾸거나 그 반대로 바꾸는 장치. *파운드리: 다른 회사의 반도체를 위탁 생산하는 사업.2025년 3분기 스마트폰 출하량은 5,900만 대로 예상되며, 이는 시장 기대치에 부합하는 수준입니다. 폴드7과 같은 폴더블 스마트폰에 대한 수요가 꾸준히 이어지고 있으며, 삼성전자의 뛰어난 원가 관리 능력을 바탕으로 견조한 수익성을 유지할 수 있을 것으로 판단됩니다.
아래 표는 삼성전자의 과거 실적과 향후 예상 실적을 요약한 것입니다 (단위: 십억원, 원, %).
위 지표들은 삼성전자의 성장성과 수익성이 개선될 것으로 예상됨을 나타냅니다.
*EPS: 주당순이익, 회사가 1주당 얼마의 이익을 냈는지 보여주는 지표. *PER: 주가수익비율, 주가가 1주당 순이익의 몇 배인지 나타내는 지표. *BPS: 주당순자산, 회사의 순자산을 발행 주식수로 나눈 값. *PBR: 주가순자산비율, 주가가 1주당 순자산의 몇 배인지 나타내는 지표. *ROE: 자기자본이익률, 회사가 자기자본으로 얼마나 이익을 냈는지 보여주는 지표.금융투자업규정 4-20조 1항5호사목에 따라 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없으며, 당사의 금융투자분석사는 자료작성일 현재 본 자료에 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없으며 당사의 금융투자분석사는 본 자료의 작성과 관련하여 외부 부당한 압력이나 간섭을 받지 않고 본인의 의견을 정확하게 반영하였습니다. 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 본 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.
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