2026년 주문형 반도체(ASIC) 설계 기업인 브로드컴에 AI 가속기 ASIC향 FC BGA를 신규 공급할 가능성을 예상. 2022년 브로드컴에서 투자를 받아 생산라인을 구축, 2025년에 3Q까지 약 912억원의 FC BGA를 공급, 매출 비중은 15%(별도) 차지. 통신모듈 (와이파이 , 블루투스 등) 중심으로 추정 추가적인 수익성 개선 차원에서 이전 제품대비 고집적, 고신뢰성이 요구된 AI가속기 ASIC향 FC BGA 개발, 브로드컴에 샘플을 제공, 테스트 과정으로 추정. 긍정적인 결과이면 2026년 하반기부터 AI 가속기 ASIC향 FC BGA 매출이 추가될 예상. 또한 브로드컴이 구글과 TPU(Tensor Processing Unit) 를 공동 설계한 점을 반영하면 제품 라인업 확대에서 FC BGA 공급업체를 다변화할 가능성이 높음, 코리아써키트가 하나의 대상으로 부각될 것으로 전망. 브로드컴이 투자를 하였으며 AI 가속기 ASIC향 FC BGA 생산 기술력을 보유한 점을 고려하면 추가로 공급 업체에 들어갈 가능성이 높다고 판단
엔비디아의 소캠2(마이크론 , SK하이닉스에 소캠2 양산 관련한 퀄 테스트를 진행 중), 브로드컴에 AI 가속기 ASIC향(향후에 TPU향 FC BGA 추가 공급 기대), 애플의 아이패드 (프로), 맥북 및 삼성전자의 프리미엄 스마트폰 (갤럭시S26 울트라, 갤럭시Z폴드8 등)에 HDI(PCB) 공급 등 글로벌 빅테크 기업을 주요 고객으로 확보한 점이 밸류에이션 상향의 배경. 2026년 주당순이익 (EPS)에 목표 P/E 17.1배(고성장기의 평균) 적용하여 목표주가를 55,000원으로 상향(37.5%) 투자의견은 매수(BUY) 유지
2026년 실적, 국내 PCB 업체 중 저평가된 것으로 판단. 2026년 P/E 11.5배이며, 컨센서스 기준으로 이수페타시스는 39.8배 / 대덕전자 18.8배 / 심텍 20.1배 / 티엘비 17.3배 / 해성디에스 12.8배와 비교하면 저평가로 인식. FC 계열의 기판(FC BGA, FC CSP, FC BOC) 매출 비중이 75%(패키지 매출 중(2025년)), 서버향 GDDR7, 소캠(엔비디아 ), 브로드컴 AI 가속기 ASIC향 FC BGA 공급 가능성이 높아진 점을 감안하면 밸류에이션 상향이 가능 판단
별도, 2026년 영업이익은 908억원으로 91.6%(yoy) 증가를 예상, 2023~2024 년 영업적자 기록한 이후에 2025년 474억원으로 흑자전환 (yoy, 추정) 이후에 2026년 본격적인 수익성 확대로 전환. 연결의 영업이익은 인터플렉스의 정상화, 실적 호조에 힘입어 1,248억원으로 164%(yoy) 증가 추정. 별도와 연결이 동시에 증가, 밸류에이션 저평가에서 벗어날 시점으로 판단
실적 호조의 배경은 1) 서버향 메모리(eSSD모듈 포함) 모듈 매출이 SK하이닉스 , 마이크론향으로 증가 2) 애플, OLED 디스플레이 를 적용한 아이패드의 신모델 출시 및 라인업 확대, 그리고 삼성전자의 2026년 갤럭시S26향 기판(HDI) 매출이 증가 3) 브로드컴 중심의 반도체 기판(FC BGA) 매출 증가 및 고부가 기판(ASIC향)도 신규로 공급을 예상하기 때문
| 회사명 | 2025F 매출액 (local) | 2026F 매출액 (local) | 2025F 영업이익 (bil local) | 2026F 영업이익 (bil local) | 2025F OPM (%) | 2026F OPM (%) | 2025F 순이익 (bil local) | 2026F 순이익 (bil local) | 2025F EPS (x) | 2026F EPS (x) | 2025F P/E (x) | 2026F P/E (x) | 2025F P/B (x) | 2026F P/B (x) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 코리아써키트 | 1,480 | 1,667 | 47 | 125 | 3 | 8 | 40 | 88 | 1,446 | 3,227 | 25.7 | 11.5 | 2.3 | 1.9 |
| 삼성전기 | 11,241 | 12,459 | 895 | 1,177 | 8 | 9 | 670 | 943 | 8,632 | 12,152 | 30.7 | 21.8 | 2.2 | 2.0 |
| LG이노텍 | 21,725 | 22,911 | 670 | 817 | 3 | 4 | 447 | 586 | 18,902 | 24,748 | 15.0 | 11.4 | 1.2 | 1.1 |
| 이수페타시스 | 1,102 | 1,437 | 209 | 302 | 19 | 21 | 170 | 252 | 2,384 | 3,430 | 57.3 | 39.8 | 14.8 | 11.0 |
| 대덕전자 | 1,047 | 1,304 | 49 | 150 | 5 | 11 | 47 | 127 | 909 | 2,472 | 51.2 | 18.8 | 2.7 | 2.4 |
| 심텍 | 1,394 | 1,611 | 20 | 140 | 1 | 9 | -29 | 98 | -890 | 2,662 | N/A | 20.1 | 4.3 | 3.6 |
| 해성디에스 | 656 | 767 | 43 | 87 | 7 | 11 | 30 | 69 | 1,778 | 4,086 | 29.4 | 12.8 | 1.5 | 1.4 |
| 티엘비 | 255 | 333 | 25 | 44 | 10 | 13 | 19 | 37 | 1,945 | 3,735 | 33.2 | 17.3 | 4.9 | 3.9 |
| 비에이치 | 1,828 | 1,921 | 46 | 108 | 3 | 6 | 29 | 84 | 847 | 2,481 | 21.7 | 7.4 | 0.8 | 0.7 |
| 인터플렉스 | 455 | 539 | 24 | 37 | 5 | 7 | 21 | 37 | 879 | 1,586 | 12.2 | 6.8 | 0.8 | 0.8 |
| 구분 | 4Q24 | 3Q25 | 4Q25(F) | 1Q26 | 1Q26 |
|---|---|---|---|---|---|
| 직전추정 | 당사추정 | ||||
| 매출액 | 335 | 376 | 419 | 419 | 404 |
| 영업이익 | -10 | 13 | 30 | 30 | 30 |
| 순이익 | -104 | 12 | 20 | 20 | 21 |
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