투자의견 BUY와 목표주가 120,000원(2026년 예상 P/E 9.5배) 유지 2026년은 아크테릭스 등 글로벌 시장에서 성장하는 브랜드 고객사의 수주가 더 크게 증가하는 가운데 Scott의 적자폭이 다시 한번 크게 개선되면서 연간 영업이익이 yoy 30% 증가할 것으로 전망됨. 당분간 고환율 상황이 지속됨에 따라 매출이 증가하면서 마진 개선도 나타나는 선순환 양상 지속 전망.
25년 3분기 실적 발표 이후 주가가 한차례 크게 상승. 실적 발표 후 계단식 주가 상승 패턴은 올해도 계속 반복될 것으로 전망. 한편 2026년은 아크테릭스 외 또 다른 신규 고객사의 수주가 의미 있게 커지면서 매출 성장 견인에 동반 기여할 가능성 높음.
4분기 매출액과 영업이익은 각각 9,371억원(+11%), 817억원(흑전)을 기록할 것으로 전망(yoy).
OEM 달러 기준 매출액 yoy 약 8% 성장 전망. 환율 상승 효과(+4%)로 원화 기준 매출 성장률은 12%에 달할 것으로 예상. 아크테릭스, VFC 등 주요 상위 고객사들의 안정적인 매출 성장이 4분기에도 수주 고성장으로 이어진 것으로 보이며 매출 성장과 고환율 영향으로 영업이익률 개선이 지속됨에 따라 동 부문 영업이익 20% 증가 전망.
Scott 25년 들어 신제품 판매가 증가하면서 과년차 재고 판매 비중이 축소됨에 따라 4분기에 영업 적자폭 감소 지속되며 영업적자는 25년 상반기 평균 영업적자 270억원, 3분기 200억원 대비 적은 180억원 예상. 24년 4분기 동 사업부의 영업적자가 약 1,000억원 수준의 대규모 적자를 기록하며 전사 실적 악화의 주요인으로 작용하였는데 25년 4분기는 반대로 적자가 축소되며 실적 개선에 기여.
| 구분 | 4Q24 | 3Q25 | 4Q25(F) | 1Q26 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 직전추정 | 당사추정 | YoY | QoQ | Consensus | 당사추정 | YoY | QoQ | |||
| 매출액 (십억원) | 847 | 1,205 | 909 | 937 | 10.7 | -22.2 | 928 | 866 | 6.8 | -7.6 |
| 영업이익 (십억원) | -26 | 181 | 78 | 82 | 흑전 | -54.9 | 65 | 126 | 52.5 | 53.8 |
| 순이익 (십억원) | 73 | 165 | 52 | 42 | -42.2 | -74.4 | 63 | 90 | 0.9 | 112.5 |
(단위: 십억원, %)
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