한세실업이라는 옷 제조 회사가 2025년 마지막 3개월(4분기) 동안 오랜만에 돈을 더 많이 벌 것으로 예상됩니다.
비싼 옷 주문이 많아지고, 환율이 회사에 유리하게 바뀌어서 회사의 이익이 크게 늘어날 것으로 보고 있습니다.
하지만 내년 하반기에는 새로운 공장 투자 때문에 비용이 더 들어갈 수 있으니 이익이 늘어나는 속도가 조금 느려질 수 있다고 합니다.
대신증권의 유정현 애널리스트가 작성한 한세실업 보고서를 여러분이 이해하기 쉽도록 설명해 드립니다. 주식이나 경제 용어를 잘 모르셔도 걱정하지 마십시오. 초등학생도 이해할 수 있도록 쉽고 재미있게 풀어 설명해 드리겠습니다.
애널리스트 보고서: 주식 시장에 있는 회사들이 돈을 얼마나 잘 벌고 있는지, 앞으로 어떻게 될지 등을 깊이 분석해서 투자자들에게 알려주는 글입니다.한세실업은 주로 다른 유명 브랜드의 옷을 만들어 수출하는 회사입니다. 예를 들어, TARGET, GAP, KOHL’s, WALMART, H&M 같은 큰 회사들이 한세실업에 옷을 만들어 달라고 주문하면, 한세실업은 그 옷을 대신 만들어주는 일을 합니다.
이런 방식은 주문자 생산 방식(OEM)이라고 부르는데요, 다른 회사의 디자인대로 옷을 생산하는 것이지요. 때로는 한세실업이 직접 옷을 디자인해서 제안하고 만드는 제조자 개발 생산 방식(ODM)도 합니다. 현재 여러 나라에 공장을 가지고 옷을 만들고 있습니다.
OEM (Original Equipment Manufacturing): 주문한 회사의 디자인대로 대신 물건을 만들어주는 방식입니다. 예를 들어, 여러분이 좋아하는 운동화 회사가 운동화를 만들 때, 다른 전문 공장에 의뢰해서 대신 만들어 달라고 하는 것과 같습니다. ODM (Original Design Manufacturing): 옷을 만들어주는 회사가 직접 디자인까지 해서 주문한 회사에 제안하고 만들어주는 방식입니다. 마치 김밥 가게에서 신메뉴를 개발해서 손님에게 "이 김밥 한번 드셔보세요!" 하고 권하는 것과 비슷합니다.애널리스트는 2025년 10월부터 12월까지의 기간(4분기)에 한세실업의 실적이 아주 좋을 것이라고 예상하고 있습니다. 특히 무려 7번의 3개월 기간 만에 회사의 이익이 다시 늘어날 것으로 보고 있습니다.
구체적으로는, 회사가 벌어들인 총 금액인 매출액은 약 4,527억 원으로 작년보다 12% 더 늘어날 것으로 예상됩니다. 그리고 옷을 만들고 파는 데 들어간 비용을 모두 빼고 남은 순수한 돈인 영업이익은 약 204억 원으로 작년보다 25%나 더 많아질 것으로 전망합니다.
매출액: 회사가 물건을 팔아서 얻은 총 금액을 말합니다. 아직 재료값이나 직원 월급 같은 비용을 빼기 전의 돈입니다. 영업이익: 회사가 물건을 팔아서 벌어들인 돈에서, 그 물건을 만들고 회사를 운영하는 데 든 비용을 모두 뺀 순수한 이익을 말합니다. 회사의 본업이 얼마나 잘되고 있는지 보여주는 중요한 숫자입니다.한세실업이 Aero Postale, Carharrt처럼 옷 단가가 높은 브랜드들의 주문을 더 많이 받게 되었다고 합니다. 반면에 단가가 낮은 마트 고객사의 주문은 줄였다고 합니다. 이렇게 되면 똑같이 옷을 팔아도 더 비싼 옷을 많이 팔게 되니, 회사에 남는 돈이 많아지는 효과가 있습니다.
단가: 물건 1개당 가격을 말합니다. 단가가 높은 제품을 많이 팔면 회사에 남는 이익이 더 많아집니다.한세실업은 주로 미국 달러로 옷을 팔아 돈을 벌고, 우리나라 돈(원화)으로 직원 월급이나 재료비를 냅니다. 그런데 2025년 3분기보다 4분기에 달러 환율이 더 높아져서 회사에 이익이 더 많이 남게 되었다고 합니다. 달러를 원화로 바꿀 때 더 많은 원화를 받을 수 있었기 때문입니다.
환율: 다른 나라 돈과 우리나라 돈을 바꾸는 비율을 말합니다. 예를 들어, 1달러에 1,000원이었는데 1,300원이 되면 달러 가치가 올라간 것입니다. 한세실업처럼 달러로 돈을 많이 버는 회사 입장에서는 환율이 오르면 더 많은 원화를 벌 수 있게 되어 좋습니다.지난 2024년 4분기에는 회사가 새로운 기계를 사거나, 직원 퇴직금을 미리 준비하는 등 일시적으로 비용이 50억 원 정도 많이 발생했다고 합니다. 그래서 그때는 이익이 적게 보였는데, 올해 4분기에는 그런 큰 비용이 없으니 상대적으로 이익이 더 많이 늘어난 것처럼 보이는 효과도 있습니다.
애널리스트는 2026년 상반기까지는 한세실업의 실적이 계속 좋아질 것으로 보고 있습니다. 특히 높은 환율이 유지되면서 이익을 더 늘리는 데 도움이 될 것이라고 합니다.
하지만 2026년 하반기부터는 약간 다른 상황이 생길 수 있다고 합니다. 한세실업이 과테말라라는 나라에 새로운 옷감 생산 설비(방적 설비)를 가동하기 시작하면서 여기에 돈이 많이 들어갈 예정입니다.
새로운 공장이나 기계를 돌리기 시작하면, 그 기계의 가치가 줄어드는 것을 비용으로 처리하는 감가상각비 같은 여러 가지 운영 비용이 추가로 발생하게 됩니다. 그래서 이익이 늘어나는 속도가 잠시 주춤하거나 느려질 수 있다고 전망합니다.
감가상각비: 공장 건물이나 기계처럼 오랫동안 사용하는 자산들은 시간이 지나면서 점점 낡아지고 가치가 줄어듭니다. 회계에서는 이 줄어드는 가치를 매년 조금씩 비용으로 계산하는데, 이를 감가상각비라고 부릅니다. 새 설비를 만들면 이 비용이 늘어납니다.한세실업의 주식 가격이 오르내리는 데에는 몇 가지 중요한 요소들이 있습니다. 첫째는 우리나라 돈과 미국 돈의 환율입니다. 앞서 말씀드린 것처럼 환율이 오르면 회사가 더 많은 돈을 벌 수 있어서 주가에 좋은 영향을 줄 수 있습니다.
둘째는 미국에서 사람들이 물건을 얼마나 많이 사는지입니다. 한세실업의 주요 고객들이 대부분 미국 회사이기 때문에, 미국 사람들이 옷을 많이 사면 주문도 늘어나 회사의 실적이 좋아집니다.
마지막으로, TARGET, GAP 같은 주요 고객사들이 얼마나 잘 운영되고 있는지도 중요합니다. 고객사들이 옷을 잘 팔고 돈을 잘 벌어야 한세실업에 계속해서 많은 주문을 할 수 있기 때문입니다.
보고서에 따르면 한세실업의 매출액과 영업이익은 앞으로 이렇게 예상됩니다.
특히 2025년 영업이익이 줄어든 것은 보고서 초반에 언급된 관세 피해나 비용 발생 등의 영향이 있었기 때문으로 해석할 수 있습니다.
더 자세히 살펴보면, 각 3개월마다 한세실업이 얼마나 돈을 벌었는지 예상하는 내용도 있습니다.
이처럼 2025년 4분기부터는 영업이익이 다시 늘어나는 모습으로 전환될 것으로 애널리스트는 보고 있습니다.
지금까지 대신증권 유정현 애널리스트의 한세실업 보고서를 쉽게 설명해 드렸습니다. 한세실업은 비싼 옷 주문이 많아지고 환율 덕분에 2025년 4분기부터 이익이 다시 늘어날 것으로 기대되는 회사입니다. 하지만 앞으로 새로운 공장 투자로 비용이 늘어날 가능성도 있다는 점을 기억해 주십시오.
이 보고서는 한세실업이라는 회사를 이해하는 데 도움이 되는 정보이니, 투자를 결정하실 때는 반드시 스스로 더 많은 정보를 찾아보고 신중하게 생각하셔야 합니다. 저희는 여러분에게 어떤 주식을 사라고 권유하지 않습니다.
금융투자업규정 4-20조 1항5호사목에 따라 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없으며, 당사의 금융투자분석사는 자료작성일 현재 본 자료에 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없으며 당사의 금융투자분석사는 본 자료의 작성과 관련하여 외부 부당한 압력이나 간섭을 받지 않고 본인의 의견을 정확하게 반영하였습니다. 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 본 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.
※ 본 콘텐츠는 당사 리서치센터 보고서를 기반으로 생성된 요약·해설 자료입니다. 본 자료는 인공지능(AI)을 활용하여 자동 생성되었으며, 투자자 이해를 돕기 위한 목적입니다. 일부 내용은 원문과 차이가 있을 수 있으며, 최종 투자 판단은 원문 보고서를 참고하시기 바랍니다. 본 자료는 투자 권유를 목적으로 하지 않으며, AI 생성 특성상 오류가 포함될 수 있습니다.