02/02~06 주간에 국내외 테크 기업의 주가는 높은 변동성을 보였습니다. 메모리 가격 상승 전망이 예상을 상회하면서 삼성전자와 SK하이닉스가 신고가를 기록했지만, 미국 빅테크 기업의 주가는 AI 인프라 투자에 대규모 설비투자를 제시하면서 수익성 둔화 전망이 동시에 반영되어 등락을 반복했습니다.
삼성전자와 SK하이닉스는 각각 -1.2%, -7.7% 하락했고, 엔비디아는 -3.0%, 마이크론테크놀로지는 -4.9% 하락했습니다. 반면에 애플은 7.2% 상승을 시현했습니다.
메모리 가격이 단기간에 급격히 상승하면서 주요 세트 및 부품 업체의 마진율 하락 우려가 동시에 높아졌습니다. 휴대폰 부품업체는 삼성전자와 애플의 2026년 스마트폰 판매 전망에 불확실성이 반영되어 주가에 부담이었습니다. MLCC와 FCBGA의 높은 가동률로 안정적인 실적을 전망한 삼성전기는 1.8% 상승한 반면, LG이노텍과 LG디스플레이는 -5.1%, -4% 하락했으며, LG전자는 0.1% 상승하는 데 그쳤습니다.
높아진 변동성 속, 반도체 주가의 숨 고르기가 나타난 한 주였습니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 주가는 전주 대비 1.2%, 7.7% 하락했고, 반도체 소부장도 KOSDAQ 시장 모멘텀 및 장기 사이클로의 전환 등에 기반한 그간의 상승세를 이어가지 못하며, 주가 상승분을 일부 반납했습니다.
메모리 가격이 2026년 1Q에 전분기 대비 80~90% 상승할 것으로 전망(카운터포인트 리서치 기준), 종전 대비 상향되면서 메모리의 초호황을 증명하고 있습니다. 범용 서버 디램의 상승은 지속된 가운데 낸드 가격도 상승, 일부 HBM3 가격도 상승할 것으로 예상되었습니다.
엔비디아의 CEO인 젠슨 황은 AI 인프라에 빅테크의 대규모 투자는 필연적이며, 지속될 것으로 언급하면서 AI 성장의 고점 우려를 일부 완화해준 것으로 판단합니다. 다만 메모리 가격의 급격한 상승이 다음 두 가지 우려를 높이고 있습니다.
지난 주에 AMD가 컨센서스를 웃도는 분기 실적 및 전망을 제시했지만 눈높이에 미흡해서 기술주, 반도체 기업 중심으로 약세를 보였습니다. 이러한 상반된 상황이 주요 IT 기업의 주가 변동성을 높여주고 있습니다. 그러나 메모리 가격 상승이 예상을 상회하고 원달러 환율의 우호적인 환경을 반영하면 2026년 1Q 실적이 삼성전자와 SK하이닉스 중심으로 추가 상향될 것으로 예상됩니다. 당사는 반도체 중심의 비중 확대를 유지합니다.
PCB 업종은 단기간 급격한 상승 이후에 차익 실현을 보이면서 약세를 보였습니다. 또한 금 및 구리의 가격이 2026년 1월에 급등하면서 원가 부담이 가중된 것으로 분석됩니다. 특히 원가 중에 금의 비중이 높은 메모리 모듈 업체에 다른 PCB 업체 대비 원가에 부담이 줄 것으로 예상됩니다. 2026년 1Q 영업이익의 컨센서스가 종전 대비 하향될 가능성이 상존합니다.
반면에 FC BGA 등 반도체 PCB 중심의 포트폴리오를 보유한 기업은 금 및 구리 가격 상승 부담이 상대적으로 낮다고 판단됩니다. FC BGA가 AI 및 서버 영역에서 수주 확대, 향후에 가동률이 100% 근접할 것으로 예상되며, 1-2년 이후 수주에 대한 신규 투자를 고려할 상황입니다.
대표적으로 삼성전기는 ASIC 및 글로벌 테크 기업에서 AI, 서버향 FC BGA 수주가 예상을 상회, 2026년 4Q에 베트남 공장이 풀가동에 진입할 것으로 추정됩니다. 또한 대덕전자는 2025년 4Q, FC BGA 사업이 예상 대비 손익분기점을 조기에 상회하여 2026년 매출 증가, 수익성 확대가 예상됩니다. 자동차의 전장화, eSSD 모듈 영역에서 신규 수요가 발생, 수주가 증가하고 있습니다. PCB 업종에서 FC BGA 사업을 영위하는 업체 중심의 비중 확대가 유효합니다.
북미 Big Tech 기업들의 CY4Q25 실적발표가 마무리되었습니다. Meta Platforms, Microsoft, Google, Amazon은 공통적으로 AI 사이클의 확장 기회가 열리고 있으며, 이에 2026년 Capex를 상향할 계획이라는 점을 발표했습니다. 달라진 부분이 있다면, 투자자들의 반응입니다. AI Capex 확대에 열광하기보다는 Capex 상승에 따른 ROIC 둔화 가능성을 우려하는 모습입니다.
AI Capex 상향에 따른 ROIC 문제가 부각되며, 메모리반도체 주가의 변동성도 커지고 있습니다. 가격 상승 폭이 확대되고 있는 만큼, 시장은 고객의 가격 저항이 심화될 수 있음을 우려하는 모습입니다. 이에 대한 당사의 입장은 다음과 같습니다.
마이크로소프트 매출과 이익은 예상을 상회했으나, 자본 지출이 400억 달러 수준으로 급증하며 Azure 성장 둔화 및 AI 거품에 대한 시장의 우려를 제기했습니다. Azure 성장률 정체의 원인을 수요 부족이 아닌 GPU 공급 부족으로 규정했으며, 공급만 뒷받침된다면 40% 이상의 성장률 달성이 가능하다는 강한 자신감을 피력했습니다. 마이크로소프트는 엔비디아 등 외부 의존도를 낮추고 인프라 비용을 통제하기 위해 자체 가속기 ‘마이아 200’을 출시했습니다. 기존 대비 TCO를 30% 이상 절감하며, 미래 AI 에이전트 시대에는 단순 가속기를 넘어 메모리와 데이터 인프라의 균형이 핵심임을 역설하며 클라우드 전환 가속화를 주도할 예정입니다.
삼성전자, SK하이닉스의 최첨단 낸드 투자가 본격화될 전망입니다. 그간 D램에 우선순위가 밀려 일정이 연기되었으나, 최근 구체적인 투자 계획이 잡히고 있는 것으로 파악됩니다. AI 산업 주도로 수요가 급증하는 낸드 시장에 대응하기 위한 전략으로 풀이됩니다. 삼성전자는 지난 24년 9월 280단의 낸드 양산을 시작했으며, 현재까지 생산능력은 월 15K 정도로 추산됩니다. 다만 올 2분기부터 V9 낸드 생산능력 확대를 위한 투자가 진행될 예정이며, 거점은 중국 시안에 위치한 X2라인입니다. 논의되는 전환투자 규모는 월 40~50K 수준이며, V9 낸드는 내년부터 램프업 단계에 접어들 것으로 예상됩니다. SK하이닉스 역시 2분기 321단의 9세대 낸드 전환투자를 계획 중입니다.
TSMC는 구마모토 제2공장 공정을 기존 6/7nm에서 3nm로 상향해 일본 최초의 3nm 양산 거점을 구축했으며, 라피두스는 2nm 개발을 추진 중입니다. 이번 결정은 생성형 AI·자율주행·로봇 확산으로 3nm 수요가 급증한 반면, 2nm는 아직 수율과 비용 측면에서 초기 단계에 머물러 있다는 판단에 따른 것입니다. 대만 내 전력·용수·부지 제약과 미국의 높은 제조 비용을 감안할 때, 일본은 생산 분산과 지정학적 리스크 완화에 유리한 거점으로 평가됩니다. 여기에 일본 정부의 강력한 보조금 정책과 장비·소재 강국이라는 공급망 이점이 더해집니다. 다만 일본의 IC 설계 생태계는 제한적이어서, 구마모토 3nm 공장은 일본 내 수요보다는 글로벌 파운드리 네트워크의 일부로 기능할 가능성이 큽니다.
글로벌 첨단 파운드리 경쟁이 격화되는 가운데, 삼성전자는 AI 칩 중심으로 2nm 공정 수주를 확대하며 2026년 수주량이 전년 대비 130% 이상 증가할 것으로 전망됩니다. 한국 업계와 분석가들은 이 같은 수치가 대형 고객사와의 협상 진전 또는 확보에 대한 자신감을 반영한 신호로 해석합니다. 2026년은 삼성전자가 TSMC와의 기술 격차를 줄일 수 있는 분기점으로 평가되지만, 관건은 여전히 높은 수율과 안정적인 양산 능력입니다. 한편 TSMC는 대규모 CAPEX 확대, 인텔은 18A(1.8nm) 공정 공개 등 경쟁사들도 공격적인 투자를 지속하고 있습니다. 삼성전자는 2nm 공정의 2026년 하반기 양산과 함께 1.4nm 공정도 2029년 양산을 목표로 개발을 진행하고 있습니다.
글로벌 4대 CSP는 올해 AI 인프라에 총 6,600억 달러를 투자할 계획으로, 전년 대비 약 2,000억 달러 확대하며 공격적인 투자 기조를 유지하고 있습니다. 아마존·메타·구글·마이크로소프트 모두 설비투자를 큰 폭으로 늘렸으며, 이는 ‘AI 거품론’ 속에서도 장기 성장에 대한 자신감을 반영합니다. AI 데이터센터 확대는 메모리 수요를 자극해 삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리 반도체 업체에 구조적 수혜로 이어질 전망입니다.
애플은 2026 회계연도 1분기 견조한 실적을 기록했으나, 48%대의 높은 매출총이익률 유지를 위해 공급망에 강한 가격 인하 압박을 가하고 있습니다. 팀 쿡 CEO는 성장의 제약 요인이 수요가 아닌 TSMC 3nm 공정 노드의 공급 능력 부족과 메모리 가격 상승 및 수급 불균형에 있음을 시사했습니다. 메모리 등 핵심 부품 가격 상승세가 2분기부터 본격화됨에 따라, 애플이 제품 가격 인상 대신 협력사 대상 단가 인하(CR)를 강화할 가능성이 존재합니다. 지정학적 리스크 대응 및 제조 시설 이전 용이성을 위해 공급망 자동화를 추진 중이며, 관련 비용을 협력사에 부담시키며 공급망 수익성을 저해할 가능성도 존재합니다.
스마트 안경 시장은 스타트업과 대형 브랜드의 진출로 경쟁이 심화되고 있으며, 프로세서 시장은 퀄컴, 미디어텍, 애플 3사가 각기 다른 전략으로 주도하고 있습니다. 퀄컴은 전용 플랫폼을 통해 메타·구글 등 주요 기업과 협력하며 선두를 지키고 있고, 미디어텍은 브랜드 맞춤형 ASIC(주문형 반도체) 설계 지원에 집중하고 있습니다. 애플은 2026년 출시할 스마트 안경을 위해 기존 칩보다 소형화된 전용 프로세서를 독자 개발할 것으로 예상됩니다. 다만, 기술적 복잡성이 높고 아직 초기 단계인 시장 특성상 당분간은 신규 진입자 없이 기존 소수 업체들의 과점 체제가 지속될 전망입니다.
퀄컴이 4일(현지시간) 2025년 4분기(회계연도 기준 2026년 1분기) 실적발표 이후 컨퍼런스콜에서 "메모리 반도체 부족 현상이 스마트폰 시장에 큰 영향을 미치고 있다"고 설명했습니다. 이날 크리스티아노 아몬 퀄컴 CEO는 "실제 판매 수요는 매우 강하지만 D램 부족이 더 큰 문제이며, 데이터센터용 고대역폭메모리(HBM)로 우선 배정되고 있기 때문"이라고 설명했습니다. 오포, 샤오미, 아너 등 중국 스마트폰 제조사는 HBM을 생산하지 않아 상대적으로 공급 물량에 여유가 있는 창신메모리테크놀로지(CXMT), 양쯔메모리테크놀로지(YMTC) 등 자국산 메모리 사용도 검토 중입니다.
고대역폭메모리(HBM) 생산으로 일반 D램 생산 물량 감소와 가격 상승이 이어지는 가운데 글로벌 PC 제조사가 중국산 D램 도입을 검토 중입니다. PC 제조사들은 D램과 낸드 플래시메모리(SSD) 공급난과 가격 상승 등 이중고를 겪고 있습니다. 올해 출시되는 AI PC 신제품 출고가는 작년 대비 크게 올랐고 일부 제품군은 출시 시기가 지연되고 있습니다. 델과 HP 등 글로벌 제조사가 CXMT D램 품질 검증에 들어갔고 에이수스와 에이서 등 대만 계열 PC 제조사도 중국산 메모리 공급을 요청한 상태입니다. 오포, 샤오미, 아너 등 중국 스마트폰 제조사도 CXMT 메모리 도입을 검토하는 회사로 거론되고 있습니다.
| 구분 | 2025년 5월 | 2025년 6월 | 2025년 7월 | 2025년 8월 | 2025년 9월 | 2025년 10월 | 2025년 11월 | 2025년 12월 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DRAM (DDR4) | ||||||||
| DDR4 8Gb512Mx16 $ | 2.200 | 2.700 | 4.500 | 5.000 | 5.300 | 6.500 | 8.000 | 9.700 |
| 전월대비 % | 15.8% | 22.7% | 66.7% | 11.1% | 6.0% | 22.6% | 23.1% | 21.3% |
| DDR4 8Gb1Gx8 $ | 2.100 | 2.600 | 3.900 | 5.700 | 6.300 | 7.000 | 8.100 | 9.300 |
| 전월대비 % | 27.3% | 23.8% | 50.0% | 46.2% | 10.5% | 11.1% | 15.7% | 14.8% |
| DDR5 16Gb2Gx8 $ | 4.800 | 5.100 | 5.250 | 5.250 | 6.100 | 8.700 | 19.500 | 20.800 |
| 전월대비 % | 4.3% | 6.3% | 2.9% | 0.0% | 16.2% | 42.6% | 124.1% | 6.7% |
| NAND | ||||||||
| 32Gb MLC $ | 1.740 | 1.878 | 2.035 | 2.050 | 2.390 | 2.795 | 3.295 | 3.660 |
| 전월대비 % | 5.1% | 7.9% | 8.4% | 0.7% | 16.6% | 16.9% | 17.9% | 11.1% |
| 64Gb MLC $ | 2.028 | 2.230 | 2.408 | 2.440 | 2.825 | 3.333 | 4.020 | 4.590 |
| 전월대비 % | 5.4% | 10.0% | 8.0% | 1.3% | 15.8% | 18.0% | 20.6% | 14.2% |
| 128Gb MLC $ | 2.923 | 3.115 | 3.385 | 3.423 | 3.785 | 4.350 | 5.190 | 5.738 |
| 전월대비 % | 4.8% | 6.6% | 8.7% | 1.1% | 10.6% | 14.9% | 19.3% | 10.6% |
| 구분 | 2025년 03월 | 2025년 04월 | 2025년 05월 | 2025년 06월 | 2025년 07월 | 2025년 08월 | 2025년 09월 | 2025년 10월 | 2025년 11월 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NBPC | |||||||||
| 13.3” $ | 57.4 | 57.4 | 57.4 | 57.4 | 57.4 | 57.4 | 56.3 | 56.0 | 56.3 |
| 전월 대비% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.5% | -0.5% | 0.0% |
| 14.0” $ | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 |
| 전월 대비% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 15.6” $ | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 | 26.2 |
| 전월 대비% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| MNT | |||||||||
| 21.5” $ | 42.2 | 42.2 | 42.3 | 42.5 | 42.5 | 42.5 | 42.5 | 42.5 | 42.5 |
| 전월 대비% | 0.0% | 0.0% | 0.2% | 0.5% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 23.8” $ | 44.1 | 44.1 | 44.3 | 44.6 | 44.8 | 45 | 44.8 | 44.8 | 44.8 |
| 전월 대비% | 0.0% | 0.0% | 0.5% | 0.7% | 0.4% | 0.4% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 27” $ | 56.3 | 56.3 | 56.5 | 56.7 | 56.8 | 56.8 | 56.8 | 56.8 | 56.8 |
| 전월 대비% | 0.0% | 0.0% | 0.4% | 0.4% | 0.2% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| TV (Open cell) | |||||||||
| 43” $ | 63 | 64 | 65 | 65 | 65 | 65 | 63 | 62 | 60 |
| 전월 대비% | 1.6% | 1.6% | 1.6% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.6% | -3.2% |
| 55” $ | 128 | 129 | 130 | 130 | 130 | 130 | 121 | 118 | 114 |
| 전월 대비% | 1.6% | 0.8% | 0.8% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.5% | -1.5% | -1.5% |
| 65” $ | 175 | 177 | 178 | 178 | 178 | 178 | 170 | 167 | 163 |
| 전월 대비% | 1.2% | 1.1% | 0.6% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.8% | -2.4% |
금융투자업규정 4-20조 1항5호사목에 따라 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없으며, 당사의 금융투자분석사는 자료작성일 현재 본 자료에 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없으며 당사의 금융투자분석사는 본 자료의 작성과 관련하여 외부 부당한 압력이나 간섭을 받지 않고 본인의 의견을 정확하게 반영하였습니다. 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 본 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.
※ 본 콘텐츠는 당사 리서치센터 보고서를 기반으로 생성된 요약·해설 자료입니다. 본 자료는 인공지능(AI)을 활용하여 자동 생성되었으며, 투자자 이해를 돕기 위한 목적입니다. 일부 내용은 원문과 차이가 있을 수 있으며, 최종 투자 판단은 원문 보고서를 참고하시기 바랍니다. 본 자료는 투자 권유를 목적으로 하지 않으며, AI 생성 특성상 오류가 포함될 수 있습니다.